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第三方理財機構模式求變

2018-07-31 10:12:00來源:新金融觀察作者:

    第三方理財機構從資金端起步,經過10多年發展,由信托產品的一個銷售渠道,逐步成為國內高凈值客戶理財的重要選擇。但近兩年,隨著財富管理行業競爭白熱化,以及國內金融監管加強,第三方理財機構紛紛踏上轉型之路。

  被動轉型

  改革開放40年,中國經濟持續高速發展,先富裕起來的一批人逐步成為高凈值人群。根據招商銀行《2017中國私人財富報告》統計,中國私人財富市場規模10年增長五倍,個人可投資資產1000萬人民幣以上的高凈值人群規模已突破158萬人。這是第三方理財行業發展的最主要動力。

  一般來說,金融機構和客戶是金融產品交易的兩方,相對而言,客戶是較弱勢的一方。因此,作為獨立機構的第三方理財機構,其存在的意義就是從客戶的角度出發,以客戶需求為導向制訂投資策略。

  但現實永遠比理想骨感。

  長期以來,國內第三方理財機構受限于資產端管理能力,只能以銷售信托公司產品作為其主營業務。“更重要的是,國內信托產品此前都能提供剛性兌付,這是客戶最為看重的。”一位資深第三方理財機構銷售人員告訴新金融記者,高凈值人群往往是風險厭惡型投資者,甚至比銀行普通客戶還不愿意承擔投資損失。

  但從監管機構角度看,其一直對第三方理財機構代銷信托產品持謹慎態度,主要是因為在銷售過程中,第三方理財機構經常出現違規行為。只不過因為信托公司直銷渠道建設過于緩慢,為不影響機構融資效率,監管部門并沒有將大門關死。

  但情況從2014年發生了變化,監管部門與當年下發了《關于99號文的執行細則》,明令禁止信托公司委托非金融機構推介信托計劃。這意味著,第三方理財機構簡單以信托資管、信托類產品等固收產品作為導向,為高凈值客戶做資產配置時代的終結。

  恒天財富總裁周斌也統計,當前國內金融理財產品總額大概有123萬億,最大的是銀行理財30萬億,其次是信托計劃25萬億,后面還有保險資管、基金專戶、公募基金、期貨資管和私募基金等,“但其中屬于凈值型的、主動管理型的、不承擔剛兌義務和責任的,大概只有10萬億。”

  行業轉型已不可避免。

  客戶需求“信托新規后,我們嘗試代銷基金子公司和券商發行的固定收益類產品。”一位第三方理財機構負責人告訴新金融記者,“但實際上,只要是代銷產品,其差異性就小,客戶黏性就差,最后比拼的無非就是誰的管理費更低。”

  很多第三方理財機構慢慢發現,財富管理和資產管理就像一枚硬幣的兩面,缺了誰都不行。也就是說,想做財富管理必須從資產管理構建上入手。近兩年,很多第三方理財機構,紛紛通過設立子公司申請私募基金管理人牌照獲取投資資格;或者是通過入股公募基金、參與基金子公司設立等方式,獲得產品的代銷資格。

  目前來看,諾亞財富是轉型較早且較為成功的。作為國內首家赴美上市的財富管理公司,其在2008年、2009年,信托產品占所代理的全部理財產品的比重分別高達62.7%和64.8%。但現在,諾亞已經成為一家綜合性財富管理平臺,自身和旗下公司,已經獲得了基金銷售、私募基金管理人、融資租賃、保理、第三方支付等多種牌照。

  新金融記者在采訪中發現,客戶需求的變化也促使第三方理財機構轉型。

  匯豐私人銀行前不久的一項調查顯示,超過半數受訪的中國內地企業家參與天使投資,這一比例在本次調查所覆蓋的亞太主要市場中排名最高。其中,年輕的千禧一代(35歲以下)內地企業家對天使投資更為熱衷,參與度超過六成(62%),高于新加坡(55%)、香港(48%)和澳大利亞(43%)等受訪市常

  “我也在思考,是否高凈值人群已經不再滿足于固收類產品。”一位第三方理財機構負責人告訴記者,很多高凈值客戶進行股權投資途徑更多元化,風投機構、專業顧問、業務伙伴和天使投資人社群等都是他們了解和投資非上市私營公司的常用渠道,“如果不能及時滿足客戶需求,就面臨被淘汰的風險。”

  目前來看,第三方理財機構的行業也處于行業整合階段,優勝劣汰必不可少。

  從監管角度看,剛剛公布的資管新規確立了“賣者盡責、買者自負;審慎經營;禁止剛性兌付;獨立運作;財產獨立”等五個原則,這應該是未來一段時間第三方理財機構合規經營的大方向。

  對第三方理財機構從業者來說,以往依靠產品代銷賺傭金的模式將受到挑戰。因為在代銷返傭的盈利模式下,第三方理財機構從業者出于自身利益最大化的考慮,很可能喪失客觀公正的第三方立常簡單來說,幫助高凈值人進行資產配置、完成經濟決策,收取咨詢費用的方式實現盈利,這才是第三方理財從業者真正的價值來源。

  對高凈值人群來說,則必須意識到剛性兌付和套利時代已經結束,權益類投資未來會逐漸成為投資主流,必須從資產配置的角度進行財富管理。

初審編輯:

責任編輯:王景霞

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