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數量下滑 險資舉牌回歸理性

2018-10-26 09:45:00來源:北京商報作者:

  為了化解上市公司股票質押流動性風險,銀保監會10月25日發布消息稱,允許保險資產管理公司設立專項產品,為優質上市公司提供長期融資支持。北京商報記者通過中保協官網發現,截至10月25日,共有4起險資舉牌A股上市公司事件。與前幾年險資舉牌上市公司較為活躍不同的是,今年險資表現略顯低調,舉牌數量持續下滑。縱觀4家被舉牌的上市公司,質地都較為優良,險資謀求長期穩定投資收益的目的較為明顯。

  險資舉牌熱情下滑

  根據中保協官網顯示,截至10月25日,今年以來共有4起險資舉牌A股上市公司事件,涉及平安人壽、天安人壽、華安保險等3家保險公司;精達股份、久遠銀海、華夏幸福、奧馬電器等4家A股上市公司。其中,平安人壽舉牌了華夏幸福以及久遠銀海兩家上市公司。

  實際上,較往年相比,今年險資舉牌上市公司略顯低調。有數據顯示,2015年共有35家上市公司被險資舉牌,2016年有12家被險資舉牌,2017年則有8家被險資舉牌。在國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生看來,隨著近期相關監管政策有所放松,保險公司舉牌上市公司未來可能會多一些。

  回觀今年以來的險資舉牌事件,最近一次是在今年10月。10月15日,精達股份披露了關于控股股東權益變動的提示性公告,公司控股股東特華投資基于自身戰略發展需要,與華安保險在10月14日簽訂了股份轉讓協議,轉讓其所持有的公司股份約1.76億股,占公司總股本的9%。轉讓完成后,華安保險將持有精達股份9.99%的股份。

  值得一提的是,此次股權轉讓方特華投資為此次股權受讓方華安保險的大股東,特華投資持有華安保險20%的股份;精達股份實控人李光榮持有特華投資98.6%的股權,而李光榮還任華安保險的董事長一職。

  除了華安保險舉牌精達股份之外,平安人壽年內兩度舉牌上市公司也引起了市場的關注。具體來看,在今年7月華夏幸福發布公告稱,公司控股股東華夏控股與平安資管簽訂了《股份轉讓協議》,約定華夏控股通過協議轉讓方式,向平安資管轉讓約5.82億股公司股份,占公司總股本的19.7%。

  據悉,平安資管用于上述協議受讓華夏幸福股份的資金來源于受托管理平安人壽的保險資金。

  多數控股股東高比例質押

  10月25日銀保監會發布消息稱,允許保險資產管理公司設立專項產品,參與化解上市公司股票質押流動性風險。而縱觀今年以來被舉牌的4家A股上市公司,有3家上市公司控股股東存在高比例質押的情況。

  具體來看,在華安保險舉牌精達股份之前,精達股份控股股東特華投資將其質押的公司股份進行過一次解押,但仍有逾六成股份處于質押狀態。10月11日,精達股份披露公告稱,截至公告日,特華投資持有公司約4.26億股,占公司股份總數的21.8%。其中已質押股份數量約為2.68億股,占其持有公司股份總數的62.9%,占公司股份總數的13.71%。

  而在今年7月平安資管舉牌華夏幸福之前,根據華夏幸福7月7日披露的公告顯示,截至公告日,華夏控股直接持有公司股份約18.22億股,占公司總股本的61.67% 。華夏控股累計質押公司股份合計約為11.51億股,占其持有公司股份的63.16%,占公司總股本的38.95%。

  另外,在今年5月奧馬電器曾披露稱,公司股東西藏金梅花與天安人壽簽署了《股份轉讓協議》,西藏金梅花將其直接持有的公司約3763萬股無限售條件流通股份通過協議轉讓的方式轉讓給天安人壽。股份轉讓完成后,天安人壽持有奧馬電器總股本的5.9%。

  根據奧馬電器5月30日披露的公告顯示,截至公告日,公司控股股東趙國棟共持有公司股份約1.07億股,占公司總股本的16.79%。趙國棟所持有公司股份累計被質押約1.03億股,占其持有公司股份總數的96.36%,占公司總股本的16.18%。

  朱俊生在接受北京商報記者采訪時表示,股權質押在降杠桿的背景下,存在較大的流動性壓力。保險資金是長期資金,期限較長,可以做一定程度的跨周期配置,在較長的時間周期內平滑特定時間點的壓力與風險。因此,保險資金可以發揮自身優勢,參與化解上市公司股票質押的流動性風險。

  針對相關問題,北京商報記者曾聯系平安人壽、天安人壽的相關人員進行采訪,其中天安人壽以部門溝通比較耗費時間、需要發言人審核等原因,未在記者發稿前給予回復,平安人壽方面則未對此作出回應。

  謀求長期穩定投資收益

  縱觀上述被舉牌的4家上市公司,所屬行業較為分散,但公司質地都較為優良。在業內人士看來,險資的選股策略為關注質量好、價值成長型的股票,以謀求長期穩定的投資收益。

  據了解,上述4家上市公司所屬行業均不相同。其中精達股份為電工電網行業,華夏幸福所處為房地產行業,奧馬電器為家用電器行業,久遠銀海則為軟件行業。不過,上述4家上市公司近年來的經營業績均處于穩步上升態勢。

  諸如,在2015-2017年精達股份實現歸屬凈利潤分別約為1.3億元、2.24億元以及3.54億元;在今年上半年精達股份實現歸屬凈利潤約為2.86億元,同比上漲65.6%。

  華安保險在接受北京商報記者采訪時表示,前期,受二級市場短期低迷的影響,公司權益類資產配置較少,配置比例低于行業平均水平。經公司投資部門研究顯示,精達股份為優質的民營上市公司,近年來盈利狀況持續增強,估值也處于歷史低位,是較好的權益投資標的。

  朱俊生表示,保險公司作為重要的機構投資者,是推進資本市場長期發展的重要力量。保險公司通過挑選業績優秀的上市公司進行高比例配置,可以引導資本市場進行價值投資和理性投資,促進資本市場的長期健康發展。隨著資本市場的不斷發展,市場也將逐漸接受并認可保險資金作為機構投資者正常、合規的投資行為。

  在朱俊生看來,險資舉牌上市公司主要是謀求長期穩定的投資收益。平安資管就曾表示,通過協議轉讓受讓華夏控股持有的華夏幸福股份,主要基于看好上市公司未來長期發展潛力,以獲得上市公司穩定的股息分紅,分享長期價值投資收益。

  北京商報記者 崔啟斌 馬換換 實習記者 李皓潔

  險資借道專項產品可間接入市

  大資管背景下,投資放閘正在打組合拳,保險資金設立專項產品參與投資上市公司的細則已落地。10月25日,銀保監會發布《關于保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》(以下簡稱《通知》),允許保險資產管理公司設立專項產品,發揮保險資金長期穩健投資優勢,參與化解上市公司股票質押流動性風險,為優質上市公司和民營企業提供長期融資支持。近一周來,監管部門接連下發多個文件,以緩解股市的流動性壓力。

  10月19日,銀保監會主席郭樹清指出,“為推動金融市場回歸到正常健康發展的軌道,充分發揮保險資金長期穩健投資優勢,將加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險,不納入權益投資比例監管”。

  時隔幾日,這份文件便正式出臺。10月25日,銀保監會發布《通知》,明確了允許保險資產管理公司設立專項產品。專項產品的投資者主要為保險機構、社保基金等機構投資者及金融機構資產管理產品,主要用于化解優質上市公司股票質押流動性風險,投資標的包括上市公司股票;上市公司及其股東公開發行的債券;上市公司股東非公開發行的可交換債券以及經銀保監會認可的其他資產。

  就在此前的10月19日和10月22日,銀保監會和證監會分別下發了文件,其中《商業銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》中提到,在前期已允許銀行私募理財產品直接投資股票和公募理財產品通過公募基金間接投資股票的基礎上,進一步允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票;銀行理財子公司發行公募理財產品的,應當主要投資于標準化債權類資產以及上市交易的股票。

  而《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》也對多條監管要求有所放寬,意在引導存量私募業務平穩過渡。

  北京商報記者注意到,《通知》中提到,保險公司投資專項產品的賬面余額,不納入權益類資產計算投資比例,納入其他金融資產投資比例監管。而按照之前的規則,投資權益類資產的賬面余額,合計不高于本公司上季末總資產的30%,且重大股權投資的賬面余額,不高于本公司上季末凈資產。現在不納入權益比例監管,也意味著鼓勵和支持更多的保險資金配置股權投資,不受之前的上限比例限制。

  與此同時,銀保監會對于可以設立專項產品保險資產管理公司,也制定了相應的門檻。其中包括:具有規范的公司治理結構、完善的內部控制和風險管理體系;具備發行組合類保險資產管理產品業務資格;最近三年內未因重大違法違規行為、重大失信行為受到行政處罰以及銀保監會規定的其他條件。值得一提的是,符合條件的養老保險公司設立專項產品也同樣參照《通知》執行。

  “對于保險公司來說,潛在風險和不確定性也不能小視,且部分險企管理能力也有待提高,而保險資金通常有最低保證收益的要求,對安全性的要求較高。因此,秉持價值投資和長期投資的投資理念以及加強防范風險的意識仍然非常重要。”朱俊生說道。

初審編輯:周海升

責任編輯:張田夏蔭

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